제품 Q&A

글로벌 가상자산 거래소 바이낸스가 코스피 3배 레버리지 ETF를 기초자산으로 최대 50배까지 배팅하는 파생상품을 출시해 논란이 일고 있다. ​이론상 150배에 달하는 초고위험 구조 탓에 국내 증시의 변동성을 키울 수 있다는 '왝더독'우려가 나오고 있는 중이며, 다만 실물 주식 거래 없이 내부 장부로만 정산되어 시장에 미치는 직접적 영향은 제한적일 것이라는 분석도 있다.​이번 포스팅에선 이와 관련된 내용을 조금더 알아보기로 하자.바이낸스의 코루USDT, 어떤 상품이길래?최근 큰 화제가 되고 있는 바이낸스의 KORUUSDT​는 국내 증시 지수를 기반으로 만든 초고위험 무기한 선물 파생상품이다.상품 내용 및 구조: 150배 레버리지의 원리​이 상품의 핵심은 레버리지의 중첩(곱하기)에 있다. ​•기초자산 (KORU): 미국 뉴욕증시에 상장된 ETF로, 코스피 관련 지수의 하루 수익률을 3배로 추종한다. (코스피 1% 상승 시 KORU는 3% 상승) ​•바이낸스의 선물 상품 (KORUUSDT): 바이낸스는 이 KORU ETF의 가격 움직임에 투자자들이 최대 50배까지 레버리지를 걸어 배팅할 수 있도록 상품을 설계했다. 거래 및 정산은 달러 스테이블코인인 바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스 테더(USDT)로 이루어지게 된다. ​•최종 배율 (3 × 50 𽅐배): 결과적으로 코스피 지수가 하루에 딱 1%만 움직여도 투자자는 증거금 기준 최대 150%의 수익 또는 손실을 보게 되는 구조라 할 수 있다.​​KORUUSDT 상품 개요구분내용상품명KORU 무기한 선물 계약 (KORUUSDT Perpetual Futures)기초자산미국 뉴욕증시 상장 KORU ETF (코스피 지수 일일 수익률 3배 추종)거래·정산 방식테더(USDT)를 증거금 및 정산 수단으로 사용최대 레버리지바이낸스 제공 최대 50배실질 배율이론상 최대 150배 (KORU ETF 3배 × 레버리지 50배)만기일없음 (무기한 Perpetual Futures)강제 청산 조건반대 방향으로 약 0.6%~0.7% 변동 시 투자금 전액 청산거래 가능 시간24시간 365일 실시간 거래 가능정리를 하자면, 코루USDT는 변동성이 큰 일반 코인 대신 가치가 달러와 1:1로 고정된 스테이블코인(테더, USDT)을 증거금(담보)으로 맡기고 거래한다. ​청산 기준과 손익을 안정적인 자산으로 명확히 정산하기 위한 구조인데, 투자자는 이 스테이블코인을 담보로 바이낸스에서 50배 레버리지를 일으키고, 여기에 바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스 코스피 3배를 추종하는 KORU ETF의 특성이 곱해지며 최종 150배의 레버리지가 작동하게 되는 것이다.​​최근 왜 이렇게 논란인가?​바이낸스의 코스피 150배 레버리지 선물(KORUUSDT)이 논란인 이유는 크게 네 가지다. ​우선 반대 방향으로 0.6%만 움직여도 원금이 완파되는 초고속 강제 청산 위험이 큰 상품이다. 투자자 교육 같은 안전장치가 없어 국내 규제의 사각지대에 놓여 있으며, 사고 시 피해 구제도 불가능하다. ​또한 국내 투자 자금이 해외로 유출되어 증시 유동성을 저하시킨다는 지적을 받고 있다. 마지막으로 24시간 돌아가는 가상자산 시장 특성상, 야간에 코인 세력이 시세를 교란해 개장 후 한국 증시를 흔드는 간접적 왝더독 우려가 제기되고 있기도 하다.코루USDT를 출시한 바이낸스✔무기한 선물계약 상품이란?: 만기일(정산일)이 정해져 있지 않아 투자자가 원하면 언제까지나 포지션을 유지할 수 있는 가상자산 시장의 대표적인 파생상품이다. ​만기가 없는 대신 현물 가격과의 차이를 줄이기 위해 일정 시간마다 펀딩비(Funding Fee)라는 수수료를 흥행 방향에 따라 서로 주고받으며 시세를 조절하는 특징이 있다.코루USDT, 한국시장에 미치는 영향 분석한국시장에 바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스 큰 영향은 없다는 주장​이 주장은 실물 수급과 거래 제도를 바탕으로 시장 영향이 제한적이라고 보고 있다. 첫째, 바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스 내부 장부에서 테더로만 주고받는 차액정산 구조여서 실제 한국거래소(KRX)로 주식 주문이 유입되지 않는다는 입장이다. ​둘째, 바이낸스가 국내법 위반을 피하고자 한국인 계정의 거래를 원천 차단해 국내 투자자의 대규모 참여가 어렵다는 주장이다. ​셋째, 수조 원대 거래량은 50배 레버리지를 활용한 반복적인 단타 매매가 만든 착시일 뿐, 실제 판돈 규모는 증시를 흔들 수준이 아니라는 것이다.​​한국 증시를 교란할 수 있다는 주장​이 주장은 가상자산 시장의 파괴력과 투자자 심리 연쇄 반응에 주목하며, 세력이 간접적으로 증시를 왜곡할 수 있다고 보는 의견이다.​•야간 및 휴일 투심 조작 간접 왝더독: 24시간 돌아가는 바이낸스에서 세력이 밤새 시세를 폭등락시키면, 다음 날 아침 공포에 질린 국내 투자자들의 투매나 뇌동매매로 이어져 실제 한국 증시가 급변동할 수 있다는 의견이다.​•글로벌 헤지펀드의 차익거래 공격: 바이낸스와 국내 증시의 바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스'>바이낸스 시세 격차가 벌어질 때, 세력이 바이낸스에서 롱(상승)을 잡고 다음 날 한국 주식을 집중 매수해 주가를 끌어올리는 등 두 시장을 넘나들며 시세를 조작할 우려가 있다는 주장이다.​•150배 레버리지의 나비효과: 적은 자금으로도 거대한 규모의 계약이 가능하므로, 세력들이 코스피 선물 시세를 쉽게 들썩이게 만들어 국내 증시에 가격 변동 노이즈와 불안 요소를 전이시킬 수 있다고 본다.In Conclusion.. 바이낸스의 코루USDT 상품의 가장 우려되는 점은 국내 규제권 밖의 소비자 보호 사각지대와 간접적 시장 왜곡을 들 수 있을 것이다. ​150배 레버리지는 0.6%의 미세한 지수 변동에도 원금이 전액 청산되는 도박성 구조지만, 해외 거래소 특성상 서버 오류나 시세 왜곡이 발생해도 금융당국의 감독이나 피해 구제를 전혀 받을 수 없다고 한다. ​또한, 24시간 돌아가는 가상자산 시장에서 자본력을 쥔 세력이 야간에 시세를 조작할 경우, 이것이 다음 날 국내 투자자들의 심리를 자극해 정규 장 개장 시 실제 증시 변동성을 증폭시키는 촉매가 될 수 있으며, 주간시장에서도 선물의 움직임으로 코스피 지수를 움직여서 그들의 의도대로 이익을 취할 가능성도 배제할 수는 없을 것이다.